今日上證50指數盤中再創反彈新高，主力軍依然是白馬+大金融，格力電器、貴州茅台盤中紛紛刷新曆史新高，招商銀行大漲4%，上周大熱的煤炭、鋰電等板塊開始調整。
而創業板繼續弱勢，創業板大跌之後，反彈之路多艱，仍然需要警惕創業板二次下探的風險。值得一提的是，A股創業板指數估值即將首次低於納斯達克綜指。
一個非常重要的變量開始回升
"抱團"正在鬆動（中信證券）
近期市場忽視但卻非常重要的一個變量，就是在穩步擴張的市場波動水平：
交易層麵看，波動是"抱團"的天敵。
過去近一年增量配置A股的主力是長期資金（保險資金、外資、銀行通道、打新底倉），其預期收益率都不高。另一方麵，"股災"以來監管趨嚴，A股市場波動不斷下降推高了白馬龍頭股的Beta（如下圖所示），提高了其"股性"和對這些資金的吸引力。
市場波動的見底回升，已經足夠改善長期"抱團"白馬龍頭和"1+9"分化的極端市場風格。實際上，波動率修複是近期周期躁動和價值輪動行情得以啟動的交易基礎。
周期躁動進入中後期
主要機會在哪裏?（中信證券）
周期躁動的主要邏輯和機會在不斷變化：
第一個階段的機會來自周期品期貨價格貼水修複，已基本兌現；
第二個階段的機會在於預期修複，催化是6月數據公布，正在逐步兌現。
目前行情進入第三階段，後續機會取決於景氣持續性，建議沿著兩條主線，供需矛盾中尋找機會：
一是供需平衡相對緊張，價格預期穩定向好。
一方麵，關注旺季需求較強，且庫存較低，這使得其產品現貨價格上漲，或者至少維持高位；另一方麵，去產能+環保因素導致供給側受限，這會進一步打開價格上漲的空間。具體關注：
1）價格處於旺季上升通道的動力煤，關注低估值的陝西煤業。
2）環保政策限製複產，造紙龍頭先對收益，且業績確定性高，建議繼續繼續關注晨鳴紙業和太陽紙業；
3）庫存去化比較充分，整體受益於環保政策的化工領域，建議關注粘膠短纖（三友化工）、PVC（中泰化學）和農藥（紅太陽）。
二是需求超預期，聚焦地產新開工+基建回暖。
三、四線城市商品房銷售持續超預期必然傳導至投資端，6月商品房新開工麵積單月同比增長14%，較5月份大幅提升8.8pct，創今年新高。
另外，我們監控的先導指標顯示基建投資可能在今年9月份明顯回暖。如果以上主線兌現，那麼建築、地產行業的配置價值會進一步強化。
這方麵建議關注中國建築、葛洲壩、招商蛇口、華僑城A。
央企整合可能再提速
下一對會是誰？（中金公司）
今年上半年央企整合進度不溫不火，但近期有出現加快跡象，且從往年的情況來看，2015年的6對央企合並和2016年的5對央企合並也基本都發生在下半年。
下一對會是誰？
從近三年合並的12對央企來看，央企整合脈絡圍繞三條主線：
一是同行業內通過"強強聯合"的方式進行產業整合，提升行業集中度，有利於加強海外競爭力或者用於化解產能過剩。
二是同行業內的"大小並"和"高低並"，減少國資委直接控製集團。
三是上下遊垂直整合或者在"三類劃分"角色定位下，運營公司及投資公司的行業內及跨行業整合。
我們初步判斷目前的央企集團若發展成為投資公司，最好能夠具備：
1）相對分散的業務領域（最好擁有較多的不同行業上市平台）；
2）集團規模較大；
3）集團層麵有類似的改革工作或計劃等特征。
我們粗略判斷中國機械工業集團、華潤集團、中國電子信息產業等14家央企未來也進行投資公司試點的可能性較大。
我們基於2016年業績對於央企和地方國企的盈利情況進行了一些梳理，供投資者參考。我們也梳理了A股市場上已經或正在進行央企層麵的改革、同時基本麵也較好的標的：
我們買大建築股
究竟是在買什麼？（興業證券）
近期，伴隨著中國建築的持續上漲，大建築股的投資機會再度受到市場的關注。那麼，我們現在買大建築股，究竟買的是什麼呢？"一帶一路"的政策？國企改革？低估值？市場對於白馬股的偏愛？
（1）大建築央企目前正處於集中度加速提升的拐點！
八大建築央企2015年集中度達到23.87%，2016年進一步提升至25.23%，2017年一季度的集中度已經達到32.61% 。
（2）集中度↑+PPP收入占比↑=ROE中樞↑
我們認為，集中度的加速提升，PPP收入占比的提升，將從淨利率、資產周轉率和權益乘數三個方麵對大建築央企產生積極影響，進而推升大建築央企的ROE水平。
我們買大建築股，究竟在買什麼？我們在買一個ROE將趨勢性提升的板塊。
建築股的估值中樞本質上是由其自身ROE水平決定的，伴隨著建築央企ROE水平的趨勢性提升，大建築股必然迎來估值修複的機會，是趨勢性的投資機會。
我們核心推薦目前大建築股板塊中估值最低的中國建築（PE最低）、中國化學（PB最低）、中國鐵建、葛洲壩。同時建議關注中國中鐵、中國交建、中國中冶、中國電建。
複牌股跌停潮迭起
警惕這些業績堪憂複牌個股！
現在，A股上市公司曾經動輒停牌以規避股價下跌風險的套路，已逐步成為過去式。上周五複牌的海陸重工、佳沃股份均一字板跌停。
那麼如何規避這類複牌跌停股呢？
從近期複牌個股的半年度業績預告情況來看，多隻個股堪憂。如納思達、山東地礦、世紀瑞爾、恒大高新、漢邦高科、長方集團等。納思達業績預虧金額最高，公司預計2017年上半年淨利潤虧損7億元至11.5億元。投資者們應當規避這些業績堪憂複牌個股！
億帆醫藥迎58家機構調研
治療白血病新藥受關注
全景網機構調研寶典顯示，上周最後兩天，機構調研醫藥生物行業的熱情最高，化工和通信行業次之。其中，億帆醫藥（002019） 7月20日接待了58家機構調研，其中包括廣發證券、彙添富基金、佳兆業醫療投資等知名機構，成為醫藥生物行業的重點個股。
全景網機構調研寶典行業排行榜
億帆醫藥在調研中指出，據統計中國急性早幼粒細胞白血病（APL）市場每年新增病人7000人，加上現在患者，約10000人以上。隨著複方黃黛片慢性粒細胞白血病和骨髓異常增生新適應症的增長，將成為公司新的增長點，預計未來市場空間將在5億元以上。
調研記錄顯示，複方黃黛片口服砷劑相對於針劑的優勢在於：大幅減少毒副作用；無需住院，節約治療費用；患有急性早幼粒細胞白血病的一般為中青年人，可以使其回歸社會，創造價值。
小景互動
Q:在股市中應該向誰學習？
在評論區給我們留言~
小編會來翻牌子噠！
2017.07.24
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