AD

2017年7月12日星期三

蒙眼狂奔到敗走麥城:樂視重整學步邯鄲者未止

2010年樂視網登陸創業板後,賈躍亭一度帶領樂視開啟資本"狂飆之旅",以視頻網站為起點,將業務線延伸至影視製作、電視、汽車、手機甚至農業等7個行業,但在資金鏈緊張等危機爆發後,這家"創業板神話股"也正在麵對其上市的"七年之癢"而不得不開始直視其"蒙眼狂奔"所帶來的後遺之症。賈躍亭不得不麵對"蒙眼狂奔"的後遺症,然而熱衷於樂視模式並且追風的,似乎尚未止歇。

"樂視過去分為三個板塊,即樂視上市公司、非上市公司與汽車,在業務發展非常好的時候再加上資本市場大環境好的時候,這種戰略會非常有效,但從2016年以來,資本市場的環境下行,資金量開始緊縮,在這種情況下,我們的壓力就非常大。"6月28日下午,樂視網2016年度股東大會上,一身黑衣的樂視網董事長賈躍亭坦言"風波遠比想象的更大"。

資本"狂飆之旅"

專注大屏生態、剝離樂視商城,注入樂視影業,成為樂視網2017年的業務定調,同時賈躍亭強調,非上市公司體係也要聚合,"樂視汽車板塊要快速完成A輪融資,盡快拿出量產車"。

清醒與狂醉,往往隻有一步之遙。

樂視網上市時主要有兩條業務線:網絡視頻基礎服務和視頻平台增值服務,其中網絡視頻付費營收2010年突破1億元,版權分銷業務(客戶包括優酷、土豆、迅雷、普樂) 也在當年獲得5300萬元營收。

2011年樂視影視成立,2012年2月7日,樂視網控股58.55%的樂視致新推出"樂視TV·超級電視"。2014年3月除了樂視體育建立,同年,樂視宣布進軍農業,旗下有食品電商平台"樂生活"。

2014年10月,宣布"要做超級汽車"的樂視汽車引發資本追逐,2016年其完成10.8億美元首輪融資,投資方包括國家電網旗下英大資本、深圳市政府投資平台深創投、聯想控股、民生信托、新華聯以及宏兆基金等機構。

在此過程中,樂視網股價被不斷推高,最高時曾達到每股90元,其市值也從2010年上市時7.3億元,躍升至2013年底352億元,在2015年4月28日其市值曾突破千億。

然而到了2016年10月,樂視在美國舊金山辦了一場發布會,參會媒體及嘉賓多達1400人以上。賈躍亭高調宣稱,"蘋果、穀歌、三星、特斯拉、亞馬遜這些最優秀的科技公司都做不到樂視將推出的一切",麵對多元業務線,其甚至創造出"以垂直整合的生態鏈和橫向開放的生態圈構建的生態係統"、"生態化反"等概念。

"樂視之前的話步子邁得太快,戰線鋪得太長,各個板塊一直在燒錢,所以很多投資機構持觀望態度",浙江一位不願具名的投資機構合夥人告訴21世紀經濟報道記者,不過他也表示,看好樂視此次的戰略調整,"新能源汽車和智能手機,都是未來發展方向"。

不過,"蒙眼狂奔"的樂視,在資本市場從來不乏效仿者。

緊貼熱點行業收購成為不少上市公司的選擇之一。主營房地產的中弘股份就是典型。2012年,其曾投資礦業市場,2013年8月6日,中弘股份宣布投資5億元,擬進軍手遊業務,公告第二天,即告漲停。在隨後的8月9日至9月2日的10次交易中,中弘股份大股東共套現13億元。

另一家上市公司臥龍地產也一直對遊戲"癡心不改"。

今年3月,其拋出53.3億元收購天津卡樂互動科技有限公司100%股權的預案,距離其44億元收購遊戲公司墨麟股份97.714%股權的方案告吹不足半年。

不過,就在5月20日,臥龍地產的收購再次戛然而止,失去牽手擁有拳皇、合金彈頭等老牌經典遊戲IP的這家公司的機會。而如今,2017年一季度營收60億元的"王者榮耀"帶動的遊戲概念股,又在蠢蠢欲動。

"遊戲資產相比傳統製造業能夠在短時間內實現利潤的快速增長,但一般遊戲產品的生命周期也較短,需要不斷開發新的產品,產品盈利能力能否持續高增長與很多因素有關,存在一定的不確定性,進而對利潤造成相應的不確定性。"國內一家投資機構的專業人士表示。

此外,更名則是貼近熱點更為簡單直接的一種方式。據不完全統計,2016年,有144家上市公司更名,在文化娛樂的市場熱點催化下,不少上市公司直接在名字中突出"文化"兩字,如大晟文化、帝龍文化、驊威文化、凱撒文化、鹿港文化、中南文化,均在2016年更名。

2015年7月,多倫股份更名"匹凸匹"現st匹凸,以突出"互聯網金融"業務,盡管備受爭議,但在當時的市場氛圍下,依然有資金助推,其股價從更名前收盤價10.96元,最高漲到25.51元,連拉了六個漲停板。而海隆軟件更名"二三四五"後,2個月內股價漲幅達216.42%。

"止血"和"造血"

"我們收到97億資金,事實上還款150多億元。歸還金融機構的欠款之後,我們目前仍然沒有獲得金融機構的後續資金支持,多數還是觀望態度。"在6月28日的股東大會上,賈躍亭暗示,不少業務缺口亟待"止血"。

安越谘詢總經理馬爽告訴21世紀經濟報道記者,樂視給其他上市公司的啟發,主要在於兩點,"一個是在業務層麵不能非理性擴張,另一個是資金使用需要尊重市場規律,要有相應的規劃。從財務谘詢的角度,需要區分長期資金比如股東的股權投資,短期資金比如銀行貸款,以及營運資金和投資資金的不同用途。"

"營運資金講究的是安全第一,發展第二,所以拿營運資金去彌補其他資金缺口的話,就會導致其供血不足,影響主營業務,隨後銀行信貸被收緊,造成惡性循環。"他同時提到。

因資金鏈問題亟待造血的還有雨潤食品。

2011年,雨潤食品投資廠房、購買設備金額超過48億港元,造成了當年現金及現金等價物淨值為-11億港元;此外,雨潤集團旗下還有一家上市公司中央商場,探索地產開發"造血",使集團形成了食品、地產、商業、物流、旅遊、金融和建築等七大產業一體的多元化戰略。

盡管6月20日,中央商場公告稱,因子公司房地產收入結轉,預計2017年上半年淨利2.38億元-2.6億元,同比增長220%到250%。

但是,原來的"營收主力"雨潤食品麵臨的運營困境,直接影響到其他版塊的運作。

2016年雨潤食品收入167.02億港元,較2015年下滑17.2%,2016年淨利潤虧損23.42億元,相比2015年淨利潤虧損29.76億港元,同比下滑21.3%。

中國食品產業評論員朱丹蓬就此評價,"一方麵因為雨潤食品創始人祝義才被居住監視,所以他的決策和多元化戰略無法落地,還有一方麵雨潤食品的主業疲軟,這幾年生豬的價格一直上漲,上遊成本加大,導致其溢價能力下降。"

相關文章

没有评论:

发表评论