上半年利率水平不斷攀高、資金麵緊張，讓金融機構和投資市場叫苦不迭，如今利率上漲戛然而止，呈現高位掉頭向下的跡象。最具代表性的餘額寶，收益率從頂點時的4.1780%持續下滑，8月3日已跌至4.0240%的位置。從市場無風險利率10年國債收益率風向標來看，下半年的整體市場利率走勢將如何？招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮稱："如果監管環境不再收緊，基本麵逐步走弱，年底前預計有25-30個BP左右下行空間，波動中樞有望從3.6%降低至3.3%附近。"
市場利率下行，投資市場立馬倒戈。海通證券首席經濟學家薑超6月大喊"現金為王"，如今通過市場調查改稱"債市情緒好轉，股市最受歡迎"。股市由悲觀轉為樂觀，這一輪A股上證指數已上漲10%。
高位向下的市場利率，究竟是拐點來臨，還是階段性的調整？對此接受《華夏時報》記者采訪的金融人士都表達了類似觀點，即目前暫時還隻能看到下半年，利率水平會出現下行，但更遠還要進一步觀察，關鍵看監管政策鬆緊度。銀監會政策風向未來如何？央行對資金麵的把控以及利率引導又將走向何方？
利率高位"鬆動"
"當你全身心投入理財產品市場，猛然發現股市已經漲了一波。"深圳一位投資公司總經理稱，固定收益類投資理財產品現階段性頂部，部分資金回流股市。
前期不斷攀高的市場利率出現鬆動，理財產品收益率頂部現象明顯。此前銀行非保本型理財產品站上了5%的高度，但是最近一段時間回落至4%的區間以內。普益標準監測數據顯示，7月最後一周，銀行共發行了1778款銀行理財產品，發行銀行數減少28家，產品發行量增加54款。7月15日—21日這一周，銀行共發行了1724款理財產品，發行銀行數增加8家，但產品發行量減少34款。其中，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.55%，較上期下降0.01個百分點。
銀行理財產品發行量在減少，收益率在緩慢下調。春江水暖鴨先知，理財產品餘額寶最敏感。7月3日、4日是其今年收益率頂點位置4.1780%，隨後一路下行，8月3日已調至4.0240%，接下來跌破4%的區間指日可待了。
中國銀行首席研究員宗良近日撰文稱，下一步將穩定或略降利率水平，穩步去杠杆。理由是人民幣對美元彙率在波動中略有上行，未來有望保持基本穩定，有利於緩解我國貨幣政策麵臨的彙率約束，提高利率調控的主動性和靈活性。在這種形勢下，中期借貸便利等政策工具利率將保持不變或略有下降，適當降低融資成本，既不會給人民幣彙率帶來明顯壓力，又能引導金融機構為實體經濟提供有力支持，營造良好的融資環境，培育經濟發展新動能。
劉東亮分析認為，監管政策對市場價格可以施加巨大影響力，監管部門對金融市場監管力度的鬆緊，帶來了無風險利率脫離於基本麵之外的額外變化，當前存在約35個BP的監管溢價。
接下來的兩個季度，市場利率又將如何變化？劉東亮分析，三季度可能有較多監管方麵的會議召開，亦會有較多監管政策落地，總體的監管基調難以明顯放鬆，三季度監管溢價仍有一定的不確定性。本次金融工作會議後，監管的協調性將大大加強，金融穩定委員會將會發揮出應有的作用，難再現疾風驟雨式的監管風暴，對市場而言，監管不再加壓就意味著監管力度在逐漸平緩，存量利空會被逐漸消化。年底前10年國債收益率存在25-30個BP左右的下行空間，波動中樞有望從3.6%降低至3.3%附近。
10年國債收益率是市場利率參考"核心"，如果從目前的3.6%下降至3.3%，市場其他利率都會隨之應聲而落，上半年高高在上的利率水平將從頂部回落，資金麵也不會感覺那麼緊張了。
央行的態度也起了微妙的變化，央行行長助理張曉慧近日稱，堅持穩健貨幣政策總體取向，根據形勢變化靈活把握好政策力度節奏，做好預調微調。穩健貨幣政策是一種中性審慎的狀態，既不能太鬆，搞"大水漫灌"，加劇結構扭曲，導致物價、資產價格過快上漲，加大彙率貶值壓力；也不能太緊，加大經濟下行壓力。
拐點還是喘息？
利率水平頂部已現，那麼問題來了，究竟是向下的拐點來臨，還是高位階段性調整？
招商證券首席債券分析師徐寒飛分析稱，"5、6月成為了利率市場高點，短期來看向下走，長期趨勢還需觀察一段時間。"
3月末4月初，銀監會出台的一係列監管政策以使金融機構去杠杆，其認為，"目前還有一些機構杠杆較高，還沒有完全出清，所以未來關鍵看監管的鬆緊度。"
影響利率水平有多個因素，監管政策、美國加息、彙率、經濟基本麵、市場預期等。最近一段時間美元走弱，人民幣從下跌的通道當中挺身而上，8月4日，人民幣兌美元中間價調升0.12%至6.7132元，為2016年10月以來最強水平。與之對應的是美元調整下跌，美元指數從破100的強勢區間跌至目前92區間。人民幣利率水平的主動性增強，從外圍來看利率下行有了空間。
從經濟基本麵來看，上半年經濟保持良好態勢，二季度GDP同比增速6.9%，超出2016年6.7%的增速，經濟企穩態勢明顯，對高利率的耐受度在提高。然而，一些機構認為下半年經濟存在下行壓力，利率水平需要引導下行，以支持實體經濟。
交通銀行首席經濟學家連平稱，鑒於流動性明顯收緊和貨幣市場利率明顯上升，乃至於銀行貸款利率也已開始上升，貨幣政策已不宜進一步收緊。此時貨幣政策的重心可能需要更加關注實體經濟穩步增長方麵。在下半年經濟存在下行壓力的情況下，金融宏觀調節有必要開展具有維穩性質的逆向操作，實施積極及時地適度對衝，減緩融資成本上升對實體經濟帶來的壓力，保障經濟平穩運行。
利率水平的上下，關鍵決定於監管層態度和手法。"上半年多項監管政策齊齊出台，造成了市場資金麵緊張的預期，利率水平不斷拉升。但是下半年金融監管協調性會加強，不會出現上半年政策過緊的局麵。"一位上市銀行人士認為，經曆上半年的嚴格監管政策之後，下半年相對會緩和一些，市場預期的資金麵就不會過緊，利率水平將會向下。
張曉慧還稱，從國內看，我國穩杠杆工作初見成效，但總杠杆仍然偏高，平衡去杠杆和穩增長關係的難度仍然較大，金融機構控製內部杠杆、減少層層嵌套總體是好事，但在資產負債規模和結構調整過程中，市場資金供求的穩定性也會受到影響，這要求我們在堅持積極穩妥去杠杆的總方針不動搖的同時，更加注意加強監管協調，把握好政策力度、節奏，穩定市場預期，保持結構調整總體平穩有序。
在外圍壓力與經濟預期下行之下，利率水平向下的空間與需求在打開，利率水平已經出現鬆動，剩下的關鍵看監管層對於去杠杆的力度。如今央行也稱要把握好政策力度、節奏，穩定市場預期，這表明經曆上半年不斷抬升利率去杠杆，下半年將會邁入穩定市場、降低利率水平的節拍上來。
是拐點來臨還是階段性調整？ 餘額寶收益率高 …是拐點來臨還是階段性調整？ 餘額寶收益率高點回落最具代表性的餘額寶，收益率從頂點時的 ... 加大經濟下行壓力。 拐點還是喘息？ 利率水平頂部已現，那麼問題來了，究竟是向下的拐點來臨，還是高位階段性調整？ 招商證 …
是拐點來臨還是階段性調整？ 餘額寶收益率高點回落|收益率 ...
最具代表性的餘額寶，收益率從頂點時的4.1780%持續下滑，8月3日已 跌至4.0240%的 新浪首頁 新聞 體育 財經 娛樂 科技 博客 圖片 專欄 更多 新浪首頁 ...
6 小時前股票什麼情況下會形成一個階段性拐點-愛投資
股票什麼情況下會形成一個階段性拐點 股票訊， 我們如何判斷一種已經形成的趨勢，在什麼情況下會形成一個階段性拐點？回答
2016-12-20當前房地產形勢是調整期？還是拐點？_圖文_百度文庫
當前房地產形勢是調整期？還是拐點？_經濟/市場_經管營銷_專業資料。當前房地產形勢是調整期？還是拐點？ ——2014年中國房地產市場趨勢之辯 同策谘詢研究部 ...
2014-5-21如何在階段性底部區域買入股票-愛投資
如何在階段性底部區域買入股票股票訊，波段操作是振蕩調整行情中獲取短線收益的最佳操作技巧，一次完整的波段操作過程涉
2016-12-4收益率連降三周 餘額寶的好日子到頭了嗎？ - 財經 - 科 …
收益率自去10月份開始絕地反彈，從最低2.5%左右一路猛漲，7月3日達到一個階段性頂峰4 ... 不過7月4日之後，餘額寶收益率止住連續上漲態勢 並開始 ...
2017-7-25餘額寶等貨幣基金收益猛增 逼銀行上浮大額存單_第一黃 …
達到10.226%;除此之外，還有13隻貨幣基金的7日年化收益率突破6%，餘額寶的收益則達4.149%。餘額寶的收益率曾 ... 就近期貨幣基金收益走高的原因，和資金階段性 ...
2017-7-4拐點相關新聞_圖片_視頻_網友討論_經濟頻道_中華網
中華網經濟頻道為您提供拐點聚合閱讀,主要包括最新的拐點相關新聞,拐點圖片,拐點視頻,拐點評論,還能參與網友對拐點的熱門討論.
餘額寶基金經理：收益率不是最重要的_金融頻道_財新網
財新記者：利率變化對餘額寶收益 的影響是什麼？有觀點認為餘額寶收益單邊向上的趨勢到頭了，你怎麼看 ... 銀行對接，我們還是實行白名單管理，能不能進 ...
2014-1-22P2P網貸、銀行理財、餘額寶收益率大比拚_財經頻道_東 …
自從 2013 年 6 月餘額寶橫空出世帶動全民理財熱潮，到 2014 年下半年寶寶類理財產品集體遇冷 ... 相比於銀行定存、理財產品和各種寶寶產品，P2P收益率還是最高 ...
2017-6-26市場製度建設在不斷改革中完善_新浪財經_新浪網
簡單的解釋即是，股市是企業的盈利，而企業盈利就是"項目收益率 ... 的邊際放緩，經濟基本麵大概率延續L形拐點，還是利率出現階段性高點後開始回落 ...
2017-6-10相關文章
没有评论:
发表评论