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《經濟學人》基於購買力平價理論創造的巨無霸指數（the Big Mac index）被用於衡量不同貨幣相對於美元的估值程度。我們的最新指數反映了近年來美元大幅升值的軌跡：完整指數跟蹤的34種貨幣中，隻有瑞士法郎、挪威克朗和瑞典克朗被高估，其他31種兌美元的彙率目前均被低估。但過去六個月來，許多貨幣兌美元的彙率都已有所回升，包括歐元，這反映了政治與經濟的共同作用。同時，隨著市場對特朗普改革國內經濟的能力逐漸失去信心，"漢堡經濟學"認為美元可能還會進一步下跌。
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巨無霸指數
漢堡價格回升
過去六個月美元下滑，但看起來仍然昂貴
31年前，《經濟學人》創造了巨無霸指數（the Big Mac index），用來衡量不同貨幣相對於美元的估值程度。該指數基於購買力平價理論，即從長遠來看，彙率應該會自行調整，使相同的一籃子可交易商品價格趨於一致。我們的籃子裏就一件商品：一個巨無霸漢堡。
例如，最新的指數顯示，一個巨無霸在美國的售價為5.30美元，而在日本僅售380日元（3.36美元）。因此，按照我們的漢堡邏輯，日元兌美元彙率被低估了37%。
日元並非孤例。近年來美元大幅升值：我們的完整指數所跟蹤的34種貨幣中，有31種兌美元的彙率目前被低估。隻有瑞士法郎、挪威克朗和瑞典克朗被高估。不過，過去六個月來，許多貨幣兌美元的彙率都已有所回升。
以埃及鎊為例，漢堡經濟學認為它是最被低估的貨幣。去年11月，埃及政府決定允許其貨幣自由浮動。到12月，埃及鎊已經下降到現在1美元兌換18磅左右的水平。通脹隨之飆升，過去六個月裏平均每月升幅為30%。巨無霸價格也相應上漲，從27.5鎊（1.53美元）升至31.4鎊。根據我們的指數，彙率下跌和通脹上升相抵後，埃及鎊兌美元從1月的低估71%變成現在的低估67%。
歐元在同一時期也有所回升。這個歐洲單一貨幣如今1元可兌換1.14美元，高於年初的1.05美元。我們的指數顯示，歐元兌美元一度被低估了20%，現在則是16%。這反映了政治和經濟的共同作用。荷蘭和法國的民意調查顯示，疑歐黨派氣焰受到壓製，消減了人們對民粹主義者將會取得成功的恐懼。今年第一季度，歐元區經濟增長速度遠超美國，歐洲央行也已開始發出信號，表示大力度的貨幣刺激政策不會永遠持續。如果歐洲的複蘇繼續加強，到歐洲大陸的美國遊客用美元能買到的漢堡可能會變少。
過去六個月表現最好的貨幣之一是墨西哥比索。今年1月，比索兌美元的彙率跌至22：1的創紀錄低點，這在很大程度上是緣於該國可能會與北邊鄰國發生貿易戰的擔憂。然而市場越來越懷疑特朗普是否會兌現他那些最嚇人的貿易威脅。比索兌美元彙率已經回升至18：1左右，兌美元現在隻被低估48%，而1月份為56%。
市場對特朗普通過國內經濟改革的能力也正失去信心。在競選過程中，這位待選總統承諾將采取擴張性財政政策，包括減稅和增加基礎設施支出。交易者認為美聯儲將因此被迫加息。此後美元飆升，在1月達到15年來的最高點。但從那時起至今，美元按貿易加權計算已經下滑了5%。這不僅證實了那些懷疑特朗普推動立法能力的人的看法，也部分證明了相信漢堡經濟學的人沒錯。如果說我們的指數還算靠得住，美元可能還得進一步下跌。
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